从利润表看北汽蓝谷的财务状况

　　2025年：

　　成绩虽然不好，但我们可以看到2025年已经有比较大的进步，营收从145亿元增加到279亿元。

　　2026年：

　　一家公司的财务状况到底好不好，很关键看得是他们的产品销量是不是足够好，像赛力斯原来还是小康的时候，谁敢说它财务状况好？

　　问界M7和M9在2024年大卖之后，又有谁还会担心他们的财务状况？

　　真正决定公司财务状况的，报表的数据肯定很重要，但报表背后的产品实力，营销状况可能才是决定公司未来财务状况的关键因素。

　　极狐现在8个车型，5个车型销量比较稳定，另外极狐阿尔法T可能就是延伸成极狐T7的。

　　而阿尔法S则是极狐有L3牌照的车型，全国目前就两款。

　　享界S9系列是没做好，但也不是亏钱的车型，北汽蓝谷毛利转正靠得就是享界S9、S9T。

　　明年享界S9大改款再上市，成功的概率不小。

　　而今年下半年新上市的享界G9，目前的订单数据已经让投资者看到了一些希望。

　　享界G9之后很快享界V8也要上市。

　　我们回到北汽蓝谷的利润表。

　　2020-2025六年累计归母亏约340亿，作为高新企业亏损可结转10年到2030年以后。按15%税率倒算，理论税盾≈50亿，对应约333亿应税所得可在窗口期内免(低)交所得税。

　　北汽蓝谷过去的亏损确实难看，但如果和华为的合作能把享界和极狐两个品牌做好，未来的营收不断成长的过程就会让北汽蓝谷的财务状况越来越好，类似赛力斯2024年以后的变化。

　　北汽蓝谷过去的360亿亏在中游造车里也算头几名。

　　但拆开看，293亿是4费1金（销/管/研/财+减值）烧出来的，不是毛利窟窿——毛利2025已经随享界S9转正的苗头起来了。

　　所以啊，这360亿的坑，过去股东是真金白银填了，但留下的税盾和定增后的69亿净资产，就是给未来股东准备的“安全垫”和“加速器”。

　　定增解决了账面危机，税盾锁住了未来利润，剩下的唯一变量就是G9的销量斜率。

　　这剧本确实像赛力斯，但北汽没有那么多时间试错。

　　2026年要是G9能把毛利撑住、V8能接上棒，这“连亏7年”的帽子也就摘了；否则，再厚的盾也扛不住无休止的烧钱。