北汽蓝谷的每周跟踪第3周（26－7－8）

　　北汽蓝谷上半年亏损是板上钉钉的，而且亏损金额可能不小，甚至超过去年。

　　这主要是北汽蓝谷的经营运作计划决定的，北汽蓝谷享界上半年虽然没有新车，但下半年的享界G9和享界MPV的研发投入和期间费用都会在上半年产生。还有就是今年极狐销量确实明显增长，但上半年极狐的新车明显比去年多，去年极狐上半年实际是没有新车的，因为极狐6系是被叫停了，到下半年才主推了极狐T1。

　　但今年我们可以看到极狐S5，极狐S3、极狐问道V9和极狐贝塔T1陆续推出，而且还有一款中大型SUV极狐T7也已经在镇江夜晚做试生产。

　　这种经营节奏意味着上半年会产生较多的费用，但营收却主要在下半年产生。

　　所以我们可以看到去年二季度的净利润显示亏损高达-19.3亿（去年也是类似的情况，享界S9T和极狐T1都是下半年才上市），那今年这个投入，二季度极狐的销售增量是覆盖不了亏损的，甚至有可能亏损比去年二季度还高。

　　北汽蓝谷连续亏损6年，累计已超340亿，今年中报再来一次大亏，一般散户看到肯定害怕。

　　但这本质是不了解整车行业成长规律——重资产抢份额阶段，研发投入、渠道铺设、新品迭代都是成本前置、收入滞后，蔚来亏13年、理想亏8年、赛力斯亏4年才靠华为抱大腿扭盈，小米算快的也要2年。

　　扩张期这些亏损是必经的，关键看两条：份额能不能在鸿蒙智行加持下兑现（G9+MPV是下一跳），资本通道能不能撑到那一刻（北汽集团+华为背书比纯民营新势力宽）。

　　等市场份额拿到、规模效应摊完固定成本，利润自然会出来——赛力斯从亏24亿到赚55亿，也就是问界M9爆了那一年的事。

　　所以这一轮的逻辑其实很清楚：7·15中报预亏是明牌利空，砸出来的坑大概率是月线级别下跌的末端，7月或8月见到低点的概率不低；接下来9月G9批量交付、国庆路测广告、年底享界MPV接力，是鸿蒙智行和北汽集团都要保的牌面。

　　中间这一段震荡，就是给看懂剧本的人留的窗口。

　　当然，这套叙事要成立，前提是G9在50万级硬派SUV里真能切到量——国庆那批车主口碑是第一道验证。切得到，北汽蓝谷就是赛力斯2024年的剧本重演；切不到，底部可能还得往后推。

　　操作上没必要去赌中报当晚的恐慌，也没必要等小阳线出来再追——月线级别的低点，从来都是利空落地+图形走完一起给的。7-8月这个窗口，按月持股的思路拿着，比天天盯分时香。至于那些鸿蒙三傻的剪辑视频，就当反向指标看吧。