美债的结局是个迷。

　　Tether2025年Q1报告显示，“现金及等价物”占比约5%，但未明确美债占比（历史占比约30%-40%）。

　　USDT流通量约1.15万亿美元，假设美债占比35%，对应持仓估算：

　　1.15万亿×35%≈4,025亿美元（含中长期国债）。

　　其他稳定币（如TUSD、BUSD等）：合计持仓约500亿美元（占比低，简化估算）。

　　合计估算：约6,270亿美元（USDC+USDT+其他）。

　　稳定币持有美债规模持续增长：从2024年底到2025年6月，估算持仓从4,914亿增至6,270亿美元，增幅27.6%。

　　增长驱动因素：

　　稳定币市值扩张：总市值增加约2,000亿美元（需求端加密市场复苏+跨境支付需求）。

　　资产配置偏好：发行方为追求安全性与流动性，持续增配短期美债（如USDC美债占比从55%升至60%）。

　　中国2025年5月持有美国国债金额：7，680亿美元（美国财政部TIC数据）。

　　中国2024年12月持有美国国债金额：7，740亿美元。

　　2024年底至2025年5月变化：减少60亿美元（降幅约0.78%）。

　　美联储持有美国国债金额变化(2024年底至2025年最新)

　　2024年12月31日(2024年底)

　　美联储持有美国国债总额：约4.25万亿美元

　　2025年6月18日(最新数据)

　　美联储持有美国国债总额：约4.10万亿美元

　　变化情况：减少金额：约1，500亿美元，降幅：约3.5%。

　　中国减持美债的幅度并不大，美联储是减持的大户，但美元稳定币发行企业的买入量更大。

　　目前看美元和美债能看出有问题么？美元稳定币发行机构买入美债的规模可以解决美债的问题？

　　马特贝是搞不懂这里面的关系，但是最终还是要盯着美元指数和美债收益率的，美债收益率如果保持下跌的趋势就说明美债在不断地被抛售，美元稳定币的发行机构是不是能接得住，他也判断不了，而且美联储是个发币机构，最终还是可以做个兜底，只是这个兜底动作会不会击垮美元霸权的基础，就看这两年的变化了。